證券代碼：002996???????????????????????證券簡稱：順博合金
?????重慶順博鋁合金股份有限公司
???????Chongqing?Shunbo?Aluminum?Co.,Ltd
??????????????（重慶市合川區草街拓展園區）
??????????????向特定對象發行股票
??????????????????募集說明書
??????????????????（注冊稿）
????????????????保薦機構（主承銷商）
??????????????（廣西壯族自治區桂林市輔星路?13?號）
??????????????????二零二三年九月
重慶順博鋁合金股份有限公司???????????????????募集說明書
?????????????????聲???明
??本公司全體董事、監事、高級管理人員承諾本募集說明書不存在虛假記載、
誤導性陳述或重大遺漏，并保證所披露信息的真實、準確、完整。
??公司負責人、主管會計工作負責人及會計機構負責人（會計主管人員）保證
本募集說明書中財務會計報告真實、完整。
??證券監督管理機構及其他政府部門對本次發行所作的任何決定，均不表明其
對公司所發行證券的價值或者投資人的收益作出實質性判斷或者保證。任何與之
相反的聲明均屬虛假不實陳述。
??根據《證券法》的規定，證券依法發行后，公司經營與收益的變化，由公司
自行負責，由此變化引致的投資風險，由投資者自行負責。
重慶順博鋁合金股份有限公司????????????????????????????募集說明書
??????????????????重大事項提示
??公司提請投資者仔細閱讀本募集說明書“第六章?與本次發行相關的風險因
素”章節，并特別注意以下風險。
一、風險因素
（一）募投項目產能消化的風險
??本次募投項目面向市場對外銷售的募投產品為鋁板帶，設計產能為?50?萬噸，
產能規模較大，預計募投項目投產后第?3?年產能利用率達到?80%并穩定下來，其
后年度的產能利用率均保持?80%不變，即鋁板帶的產銷量為?40?萬噸。鋁板帶的
市場需求和市場容量在不斷增長，但是，鋁板帶屬于成熟產品，總體上產能是大
于產量的，報告期內，鋁板帶行業的產能利用率分別為?77%、79%、73%。因此，
募投項目的產能消化，有市場增量的因素，但是，也離不開存量市場的競爭。目
前，公司的鋁板帶產量較小，2022?年奧博鋁材的鋁板帶產量僅有?2.53?萬噸，市
場占有率為?0.12%，而募投項目在穩產年的產量預計為?40?萬噸，為公司?2022?年
鋁板帶產量的?15.81?倍。2022?年，鋁板帶行業的產量為?1,380?萬噸，報告期內，
鋁板帶行業產量的年均增長率為?6.80%。假設募投項目從?2023?年末起開始建設，
按照鋁板帶行業產量?6.80%的年增長率計算，募投項目投產后第三年（穩產年）
的鋁板帶行業產量為?2,047.89?萬噸，屆時奧博鋁材與募投項目的市場占有率分別
為?0.12%和?1.95%，公司鋁板帶產品的市場占有率合計為?2.08%。由于本次募投
項目的設計產能規模較大，因此募投項目存在產能消化的風險。
（二）募投項目無法達到預計效益的風險
??募投項目預計投產后前三年的凈利潤分別為?3,155.71?萬元、20,207.21?萬元、
環境發生不利變化，諸如市場需求不足、行業競爭加劇，募投項目可能無法實現
預計的產能利用率，或者鋁價發生大幅下跌，短期內導致產品毛利潤大幅減少，
則均有可能影響募投項目的預計效益。因而募投項目在各年度是否都能實現預計
效益具有不確定性，募投項目存在無法達到預計效益的風險。
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（三）受下游行業景氣度波動影響的風險
年負增長?5.45%外，其余年度均保持正增長，年復合增長率為?9.19%。2020?年全
球再生鋁產量達到?3,471?萬噸，占原鋁和再生鋁總產量的?33%。根據中國有色金
屬工業協會再生金屬分會數據，2022?年國內再生鋁產量達到?865?萬噸，相當于
原鋁和再生鋁總產量的?17.70%，相對全球占比，國內再生鋁行業仍有較大成長
空間。但是，再生鋁行業的發展是有周期波動的。
??在制造業的產業鏈中，再生鋁行業屬于上游的原材料行業，其生產的各種牌
號的再生鋁合金被廣泛應用于汽車、摩托車和電動車、機械制造、5G?通信、家
用電器以及建筑五金等行業，而上述再生鋁行業所屬下游行業景氣度易受國內外
宏觀經濟環境變化影響，從而使再生鋁行業也隨下游行業景氣度變化而出現周期
性波動。
（四）鋁價波動的風險
??再生鋁行業的產品為各種牌號的鋁合金，主要原材料為各種類型的廢鋁料以
及純鋁。以公司為例，報告期內廢鋁及純鋁的材料成本在鋁合金產品銷售成本中
的比例在?87%-89%之間。鋁合金產品與廢鋁料、純鋁的價格變動不一定完全同
步，但基本的變動趨勢是一致的。
??鋁價波動的風險主要表現為鋁價持續下跌的風險。由于從原材料采購到產品
生產完成并實現銷售之間存在一定的時間周期，因此，如果鋁價出現持續大幅下
跌，就會使公司產品的原材料成本的變動滯后于產品市場價格的下跌速度，從而
減少單位產品的毛利潤。而且，原材料與產成品都會有一定的庫存量，由于庫存
因素，進一步放大了鋁價下跌對單位產品毛利潤的影響。
??同理，鋁價上漲有助于提高公司產品的單位毛利潤。但是，鋁價過高的漲幅
可能會導致鋁價下調，回歸均值水平，相應地造成單位產品毛利潤從高至低的變
動，由此導致公司的業績波動。因此，鋁價波動是公司業績穩定性的風險因素。
度的下降，其中一個主要影響因素在于鋁價出現持續大幅下跌。2022?年，不含
稅鋁價最大跌幅達到近?5,700?元/噸，為最近十年內鋁價最深跌幅。2022?年鋁價
下跌屬于鋁價周期的正常調整，在?2021?年?10?月、2022?年?3?月，鋁價均觸及了
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近十年內的峰值，2022?年鋁價下跌屬于價格快速的均值回歸現象。
利潤分別為?9,710.90?萬元、5,238.42?萬元、1,177.20?萬元、-8,738.74?萬元，2022
年第?1?季度仍然延續了?2021?年較強的利潤水平，并達到了公司歷史上最高的單
季盈利水平，從第?3?季度起利潤水平明顯轉弱，并在第?4?季度跌入公司歷史上的
業績低谷。目前，雖然公司業績在短期內難以恢復到?2022?年第?1?季度或上半年
的盈利水平，但是，截至目前，公司經營已經走出?2022?年第?4?季度的業績低谷，
公司業績有望實現環比改善。
???過去兩年，鋁價的大幅波動造成公司業績的較大波動，2022?年第?4?季度業
績跌入低谷，公司業績在未來逐步爬升、恢復的過程中，還將面對鋁價波動、下
游需求波動、市場競爭等潛在風險，業績增長同比轉正的時間尚存在不確定性。
（五）市場競爭的風險
???公司為再生鋁行業內生產規模較大的企業之一。2020-2022?年，公司再生鋁
合金的產量分別為?36.97?萬噸、55.31?萬噸和?57.59?萬噸，市場份額分別為?5.00%、
低，同時也說明再生鋁行業競爭比較激烈。
???公司作為再生鋁行業的領先企業之一，公司在生產規模、生產裝備、技術工
藝、產品質量、產品種類、銷售網絡、管理水平上具有全方位的競爭力。但是，
再生鋁行業尚處于競爭較為充分的發展階段，如果公司不能繼續保持、發展已有
的競爭優勢，那么將對公司未來業績的持續增長和行業地位造成不利影響。
（六）公司原材料采購成本或原材料生產消耗控制不當的風險
???公司產品成本主要由直接材料成本構成，如果公司在原材料采購成本或原材
料生產消耗方面控制不當，將導致公司盈利能力出現下降的風險。
（七）募投項目資金缺口較大的風險
???本次募投項目的投資總額以及擬使用募集資金的情況如下表所示。
???????????????????????????????????????????????????單位：萬元
序號??????????????項目名稱????????????????項目投資總額?????擬使用募集資金
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?????????????合計?????????????????397,478.00???150,000.00
?????根據本次募投項目的資金投入計劃，除本次募集資金外，公司還需要自籌資
金?247,478.00?萬元，在項目投資總額中占比?62.26%，資金缺口較大。公司自籌
資金的主要來源包括已有貨幣資金、增加銀行借款、發行債券、未來經營性凈現
金流形成的資金等。公司未來經營規模擴大會增加資金需求，擠占募投項目的自
籌資金來源，以后年度的經營性凈現金流提供的資金也具有不確定性，甚至可能
出現經營性凈現金流為負的情況，因而公司自籌資金能否及時彌補募投項目的資
金缺口存在風險，對募投項目的實施進度造成不利影響。
（八）募投項目土地無法取得或延遲取得的風險
?????在募投項目中，鋁合金扁錠項目用地為?175?畝，鋁板帶項目用地為?567?畝，
合計?742?畝，地方政府擬對募投項目分批掛牌、出讓的土地合計?780.18?畝。截
至本次募集說明書出具日，募投項目大部分用地尚未取得，根據地方政府主管部
門的說明文件，部分土地尚未完成收儲。因此，募投項目土地最終能否全部取得
具有不確定性，募投項目土地能否按照計劃時間取得也具有不確定性，由此可能
影響募投項目的完工進度，造成募投項目實施的風險。
（九）募投項目建成后折舊攤銷的費用大幅增長的風險
?????募投項目建成后公司的固定資產及土地使用權的原值將增加?308,983?萬元，
較公司?2022?年末投資性房地產、固定資產、在建工程、無形資產等資產賬面原
值增加了?205.65%。相應地，募投項目建成后，年度的固定資產折舊及土地使用
權攤銷將增加?16,869.08?萬元，較?2022?年公司的折舊攤銷增加?117.96%。2022
年，公司折舊攤銷的費用在營業收入中占比?0.70%，募投項目折舊攤銷的費用在
營業收入中占比達到?1.70%。由于募投項目投資規模較大，公司存在折舊攤銷費
用大幅增長的風險。
（十）毛利率下滑的風險
?????報告期內，公司主營業務毛利率分別為?6.76%、5.12%、2.22%和?1.21%，呈
下降趨勢，公司毛利率的下降主要是受運輸費用調整計入營業成本、個體供應商
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采購、鋁價持續大幅下跌導致產品銷售價格與廢鋁采購價格出現錯配以及?2022
年初高價位存貨等多因素的影響。雖然隨著鋁價大幅下跌等影響毛利率不利因素
的逐步減弱乃至消除，以及未來公司產能的逐步穩定，長期來看，公司的毛利率
將趨于穩定，不存在持續下滑的風險，但是短期來看，隨著安徽順博產能的逐步
釋放，個體供應商采購規模占公司采購總額比例的增加，公司毛利率可能存在進
一步下滑的風險。
（十一）業績波動的風險
???報告期內?，公司營?業收入分?別為?486,889.24?萬元?，?998,475.61?萬元、
凈利潤呈現波動趨勢，主要受產品毛利率下降的影響。由于未來短期內毛利率變
動存在不確定性，同時受下游行業景氣度變化等因素的影響，公司業績增長同比
轉正的時間尚存在不確定性，未來營業收入和業績仍存在波動的風險。
（十二）經營性現金流量凈額波動的風險
???報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為-20,715.21?萬元、
-96,866.66?萬元、34,439.20?萬元和?21,978.93?萬元，存在波動，其變動情況與收
入、利潤變動不匹配，主要系基于公司采購端和銷售端的付款和信用政策的差異，
公司營業收入增速的變動導致經營性應收項目和經營性應付項目的變動額存在
差異所致。如果未來公司營業收入增速大幅波動，在采購付款政策和信用政策不
發生重大變化的情況，公司經營性現金流量凈額可能出現大幅波動的風險，導致
現金流量凈額與收入和凈流潤出現不匹配的情況。
二、最近一年及一期業績下滑的情況說明
?（一）最近一年及一期業績變動情況及原因
實現了小幅上漲。2022?年，歸屬于母公司所有者的凈利潤和扣除非經常性損益
后的歸屬母公司股東凈利潤分別為?19,975.87?萬元和?7,387.77?萬元，分別較上年
下降了?41.62%和?69.56%。
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主要原因在于：①由于公司從原材料采購到產品生產完成并實現銷售之間存在一
定的時間周期，因此，在?2022?年鋁價持續大幅下跌的情況下，原材料采購成本
與產品銷售價格出現了錯配，降低了產品毛利率；②2022?年，存貨周轉率較上
年有所降低，進而放大了鋁價下跌對產品單噸盈利水平和毛利率下降的影響；③
??發行人最近一期業績情況如下：
?????????????????????????????????????????????????????單位：萬元
???????項目
?????????????????????金額???????????變動幅度????????????????金額
營業收入????????????????507,139.04??????????-9.60%???????560,971.30
營業成本????????????????498,645.05??????????-6.90%???????535,619.42
毛利額???????????????????8,493.99??????????-66.50%???????25,351.88
毛利率??????????????????????1.67%??????????-2.84%?????????????4.52%
期間費用?????????????????10,450.05??????????-12.65%???????11,963.71
銷售費用????????????????????786.79??????????-80.11%????????3,956.33
管理費用??????????????????4,636.57??????????34.93%?????????3,436.20
財務費用??????????????????5,026.70???????????9.97%?????????4,571.17
營業利潤??????????????????9,095.88??????????-63.49%???????24,913.98
利潤總額??????????????????9,071.22??????????-63.39%???????24,775.29
凈利潤???????????????????7,969.00??????????-64.29%???????22,318.55
歸屬于母公司所有者的凈利潤?????????7,818.63??????????-63.14%???????21,210.78
?扣除非經常性損益后的歸屬母公
司股東凈利潤
呈下降趨勢，鋁價的整體水平低于去年同期，2022?年?3?月，鋁價曾觸及近十年
來鋁價的峰值，受鋁價大環境的影響，本期產品銷售價格較去年下降?11.24%。
公司股東凈利潤分別為?7,818.63?萬元和?1,094.94?萬元，分別較上年下降了
同比下滑。受鋁價變動差異影響，本期鋁合金毛利率較去年同期有所下降。2023
年?1-6?月，鋁價呈低谷震蕩下降的趨勢。但是，2022?年?1-6?月，鋁價呈現先升
后降的趨勢，3?月份鋁價達到近十年來的峰值。鋁價上漲有助于提高單位產品的
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毛利潤。由于從原材料采購到產品生產完成并實現銷售之間存在一定的時間周
期，因此，如果鋁價出現持續上漲，就會使公司產品市場價格的上漲領先于原材
料成本的上漲，從而增加單位產品的毛利潤。而且，原材料與產成品都會有一定
的庫存量，由于庫存因素，進一步放大了鋁價上漲對單位產品毛利潤增加的作用。
相反，鋁價若出現下跌，則會減少產品毛利潤，降低毛利率。②去年同期基數高。
最高半年度盈利水平。
公司產品毛利率下降，降低了產品單噸盈利水平，從而使得業績降幅較大。隨著
經濟的逐步復蘇、鋁價趨于穩定以及公司對采購節奏的控制，上述不利影響正逐
步減弱，不會長期持續。考慮到中國經濟長期向好的基本面沒有改變，經濟韌性
強的特點明顯，國家對堅持可持續發展與“雙碳目標”的戰略部署，以及國家對
汽車等產業的大力支持，再生鋁行業未來仍有著巨大的市場潛力和發展前景。
??同時，公司也采取了一系列措施來提高公司的持續經營能力，包括：①密切
關注原材料市場動態，加強采購管理，在價格大幅波動時，嚴格控制采購節奏，
保證原材料價格與產品銷售價格差的穩定性；②努力提升生產經營效率，加快存
貨周轉，縮短原材料采購入庫至產品銷售完成的時間，降低原材料及產品價格持
續下跌期間產品利潤減小的風險；③全力對接市場需求，維護現有客戶關系的同
時，努力拓展新客戶，提升公司能給市場份額；④加強成本費用管控，進一步控
制成本費用規模。
（二）業績變化情況在通過審核前是否可以合理預計、是否充分提示風險
比下滑?89.50%，在審核通過前，保薦機構也向深交所報送了更新?2023?年一季度
財務數據后的申報文件。2023?年?7?月?15?日，發行人披露了《2023?年半年度業
績預告》，預告歸母凈利潤比上年同期預計下降?56.35%-64.29%，扣非后歸母凈
利潤比上年同期下滑?91.57%?-93.10%，并對業績下滑的原因進行了說明。
??同時，發行人已經在本次向特定對象發行股票的申報文件中對相關情況涉
及的風險因素進行了充分提示，并已于《重慶順博鋁合金股份有限公司向特定
對象發行股票募集說明書》?中“重大事項提示”之“一、風險因素”處進行了
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充分提示。此外，《重慶順博鋁合金股份有限公司向特定對象發行股票募集說
明書》在“重大事項提示”之“二、最近一年及一期業績下滑的情況說明”中，
對當時已披露的最近一年及一期業績下滑的情況，也做了相關說明。
???綜上所述，發行人業績變化情況在通過審核前已合理預計，并已充分提示
風險。
（三）業績變動對公司當年及以后年度經營的影響
??中國自“十一五”規劃開始連續?4?個五年規劃設定能源強度目標，以能源
消耗強度（單位?GDP?能耗）和能源消費總量（能源消費上限）為組合的能源“雙
控”目標已成為中國能源轉型和低碳發展的重要指標。在此背景下，包括原鋁
產業等高耗能產業在經濟效益與政策壓力下受到直接沖擊。自?2017?年以來，
國內原鋁總產能天花板已確定在?4,500?萬噸/年，新產能需要通過置換原有產
能指標來實現增產。在國內原鋁產能受限的背景下，隨著建筑、電力、消費品、
機械等原鋁傳統需求逐步恢復，光伏及汽車輕量化領域發展的帶動的新增需求，
再生鋁市場需求將快速增長。同時，國家的十四五規劃明確提出將“碳中和、?碳
達峰”作為國家污染防治攻堅戰的主攻目標。再生鋁行業順應社會發展趨勢，
將獲得蓬勃發展的機會。
??再生鋁行業是典型的資源節約型和環境友好型行業，與生產等量的原鋁相
比，生產?1?噸再生鋁相當于節約?3.4?噸標準煤，節水?14?立方米，減少固體廢物
排放?20?噸，其對我國鋁工業的資源保障、可持續發展及節能環保、推動鋁工業
按期完成“碳達峰、碳中和”的整體目標，具有十分重大的意義。近年來，我
國政府相繼出臺《關于加快建立健全綠色低碳循環發展經濟體系的指導意見》、
《“十四五”循環經濟發展規劃》、《2030?年前碳達峰行動方案》、《“十四
五”原材料工業發展規劃》、《“十四五”工業綠色發展規劃》、《工業領域
碳達峰實施方案》等產業政策，明確提出加快再生鋁有色金屬產業發展，提高
再生鋁有色金屬產量，?2025?年再生鋁產量要達到?1,150?萬噸。
??作為循環經濟領域內的一家大型企業，公司秉承“資源有限、再生無限”
的經營理念，依托先進的工藝技術和精細化的經營管理，已發展成為西南地區
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最大、國內領先的再生鋁生產企業。公司目前已擁有重慶合川、廣東清遠、湖
北襄陽、安徽馬鞍山四大大生產基地，形成了輻射西南地區、華南地區、華東
地區及華中區域等再生鋁主要消費市場的經營網絡。其次，公司在立足自身鑄
造鋁合金業務的基礎上，適度切入再生變形鋁合金原材料供應市場，為公司在
循環經濟領域的發展打開新的更加廣闊的市場空間；此外，公司根據行業關于
鋁灰列入危險廢物相關監管政策的變化情況，積極探索危險廢物的無害化處置
和綜合利用的市場和技術情況，以期在立足于解決自身生產經營所產生的鋁灰
的基礎上，采用更加市場化的危險廢物處置運營方式，與下游企業建立更加緊
密的業務合作關系，并適時在各主要生產基地進行技改和升級。
??公司正以自身再生鋁業務的穩步發展為依托，努力打造“再生鑄造鋁合金+
再生變形鋁合金”雙輪驅動、鋁灰危廢處置協同推進的發展戰略，持續推進在
再生鋁行業關鍵區域和鋁行業關鍵應用的布局活動，提升公司的綜合實力和行
業影響力。
??綜上所述，再生鋁行業是國家重點支持發展的行業，在國家“雙碳目標”
的戰略部署下，行業未來市場前景廣闊。2023?年?1-6?月業績大幅下滑，主要受
鋁價波動以及去年高基數等因素影響，與同行業上市公司業績變動趨勢一致。
公司目前日常經營狀況正常，并且正在持續加強對再生鋁行業的布局，提升公
司核心競爭力。未來隨著經濟的逐步復蘇、鋁價趨于穩定，導致發行人本期業
績下滑的不利因素正逐步消除，不會長期存在。因此，本次業績變動不會對發
行人的持續經營能力和當年及以后年度經營造成重大不利影響。
（四）業績變動對本次募投項目的影響
目產生重大影響。
毛利率的下降，業績變動與同行業可比公司基本一致，主要系鋁價波動周期的
系統風險所致。2022?年?1-6?月，鋁價在年初兩個月連續上漲，并在?3?月初觸及
最近十年鋁價的峰值，相應地，公司?2022?年?1?季度的凈利潤達到歷史上單季最
高水平，此后鋁價劇烈調整，持續下跌至?2022?年?7?月初，其間鋁價下跌也創下
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近十年的最大跌幅（不含稅鋁價最大跌幅接近?5,700?元/噸），隨后鋁價止跌企
穩，在低位震蕩至?2023?年。2023?年上半年與?2022?年同期相比，鋁價存在較大
落差，系鋁價達到十年期峰值后快速大幅調整的價格差異。如上已披露的風險
因素所述，鋁價波動是影響再生鋁行業凈利潤的重要因素，鋁價下跌不但影響
產品價格，導致營業收入下降，而且會影響產品的毛利潤。因此，2023?年上半
年，包括公司在內的再生鋁行業的凈利潤較去年同期大幅下降，主要是由于在
相關期間內，鋁價經歷了達到中長期峰值后，在短期內快速回歸均值的劇烈調
整。
?????本次募投項目除補充流動資金外，系?50?萬噸鋁板帶建設項目以及配套的原
材料項目——63?萬噸鋁合金扁錠建設項目。募投產品的定價模式為鋁板帶行業
通行的“鋁錠成本+加工費”的模式，這種定價模式在一定程度上可以弱化鋁價
波動對產品毛利潤的影響，但是，鋁價波動對產品毛利潤的影響規律仍然存在。
截至本募集說明書出具日，本次募投項目尚未開工建設，建設期預計兩年，盡
管鋁價波動仍是影響募投項目效益的風險因素，但是，導致公司?2023?年上半年
凈利潤同比下滑的特定時期內的鋁價波動，其風險已基本消化，不會對募投項
目的未來效益產生直接影響。而且，上述特定時期內不含稅鋁價近?5,700?元/噸
的跌幅，系鋁價近十年內的最大跌幅，同等幅度的鋁價波動未來發生的概率相
對較小。